2025 年 3 月 5 日，十四屆全國人大三次會議在京召開，《政府工作報告》（以下簡稱《報告》）將“大力提振消費、提高投資效益、全方位擴大國內需求”列為 2025 年十大政府工作任務之首。《報告》強調強化宏觀政策民生導向，堅持以人民為中心，經濟政策的著力點更多轉向惠民生、促消費，以消費提振暢通經濟循環，以消費升級引領產業升級，在保障和改善民生中打造新的經濟增長點。同時，《報告》提出促進消費和投資更好結合，加快補上內需特別是消費短板，使內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨，並實施提振消費專項行動，涉及促進居民增收、支持以舊換新、擴大多元化服務供給、豐富消費場景、釋放消費潛力、擴大入境消費、健全縣域商業體係、營造安全消費環境等多個方麵。
標普信評認為，麵對複雜嚴峻的外部環境，擴大內需是穩定經濟增長、提升經濟發展韌性的關鍵舉措，而促消費正是擴大內需的核心抓手。近年來，單邊主義與貿易保護主義抬頭，關稅壁壘增加，疊加地緣政治風險加劇，國際大循環明顯受阻。在此背景下，內需已成為了經濟增長的主引擎和穩定器，而消費則持續穩居我國經濟發展的首要拉動力。
然而我們發現，當前我國仍麵臨國內總需求不足的矛盾，尤其是消費不振問題較為顯著，其背後主要原因是消費者信心持續較弱。數據顯示，2024 年最終消費支出對經濟增長的貢獻率為 44.5%，盡管貢獻水平仍顯著高於資本形成總額與貨物和服務淨出口，但較 2023 年貢獻率有所下降，對經濟增長的拉動也同步減弱。自2023年4 月以來，消費者信心指數和消費者預期指數均在90 以下低位徘徊，反映出居民對未來收入預期和市場環境的不確定性擔憂，進而導致預防性儲蓄上升與消費傾向下降的連鎖反應。
因此，我們觀察到，提振消費專項行動在消費品以舊換新政策的基礎上，還通過提升消費能力、增加有效需求和改善消費環境等多維度發力，以修複消費者信心並激發內需潛力。我們預計，除汽車、家電等傳統領域消費補貼政策的加碼延續外，政策支持範圍有望向文旅、餐飲、健康、養老、托幼、家政等服務消費領域以及數字、智能等新型消費領域延伸。
我們認為，提振消費行動方案和配套政策的出台將提振多個行業銷量，但從中長期維度來看，消費的持續健康增長仍要依托消費者信心的修複。我們將持續關注政策組合拳對消費市場預期及相關產業發展的影響。我們對部分可能受益行業的展望如下：
（轉自：標普信評）
